資金、洼地、炒作 - 再議精制幣 作者：晴日 (2015-03-01 )
投資品（也可以視為投機品）的價格形成機制頗令人困擾。
郵幣卡、股票、古董、字畫，乃至房地產在我看來都是投資（投機）品，雖被賦予不同的實用屬性，但在投資（投機）資金面前沒有實質性區別。
從最樸素的經濟學原理出發，價格是由供需平衡所決定的。一個投資品的市場價格取決于市場投入的資金量和投資品的供應量。在供應量一定的情況下，分析價格趨勢更多在于判斷資金量的潛在變動。
資金供應如同投資市場的動力源，多多益善。對市場整體和具體品種都是一樣。國家的貨幣政策就是資金的總開關，影響所有投資品的價格。
無需多講的就是投資對象的基本面對價格的重大影響。潛在的投資回報率越高，所需時間越短，投資價值就越高。
簡言之，投資品的價格主要取決于資金面和基本面。
其他影響價格的因素也很多，甚至是很重要的因素，比如交易方式。中國股市在引入了股指期貨以后，做空也可以賺錢，這樣參與者就不必一味拉高而獲取收益。再比如，精制幣在文交所出現以前，交易主要是在極少數的幣商和精制幣愛好者之間進行，市場容量很小，流動性很低，大資金很難參與，導致交易不活躍，估值偏低。引入電子盤以后，價值重估得以實現。
由于各項主要影響價格的因素都處在動態之中，價格也是在不斷變化。
只要是投資市場就存在炒作，沒有炒作的市場就是死市場。很多人對炒作深惡痛絕，事實上，我們日常所接觸的幾乎一切價格背后都是通過炒作（投機、投資）定價的。舉例：食品，小麥、雞蛋、甚至飼料；穿，如棉花；住，如房地產；手機，如電子元器件；工業，如鋼鐵、煤炭；行，如石油，不勝枚舉。炒作已經成為價值發現的重要手段，有些甚至是唯一手段，這是現實生活中的客觀存在，與我們的主觀好惡沒有任何關系。但不管如何炒作，都離不開資金和基本面這兩個要素。
幾乎所有存在投資價值的東西都有炒作。炒作存在消極因素，但又是獲得“公平”價格不可或缺的必要手段。
隨著經濟進入調整期，貨幣供應會在比較長的時期里保持寬松，這有利于包括精制幣在內的所有投資（投機）品的市場繁榮。從去年開始，央行已經兩次降息，多次降準，股市等諸多投資市場開始反轉或掀起更大的波瀾。精制幣參與者也感受到了價格逐步回升的變化，資金的注入是背后的主要推動力之一。精制幣作為郵幣卡市場所存不多的價值洼地，有強烈的價值修復需求，受到資金青睞是水到渠成、順理成章的事情。
由于交易方式的制約，精制幣交易長期處于不充分狀態，導致盤面缺乏生氣，沉悶，這并不是正常市場所應有的健康現象。
精制幣交易不充分與沒有恰當的交易平臺有直接關系。這個問題隨著各地文交所的出現而發生了根本的改變，已經有生肖賀歲雞和狗上市，后續還有更多的品種上市。精制幣的交易環境和交易群體已經發生了根本的變化，這一點讓長期以來熟悉了零散交易的精制幣粉絲們甚至一些幣商頗感不適。文交所的出現大幅度增加了資金供應和對產品的需求，在產品供應極其有限的情況下，價格出現跳漲就不足為奇了。而與場外價格形成差距也不奇怪，因為客觀上處于兩個不同的市場，線下交易價格一直在跟進，但有時間差。市場總是對的，如果有哪里不對一定是我們自身的問題。
對于電子盤會不會把精制幣價格炒作得非常離譜的可能？我認為第一要看資金介入的量是不是嚴重的供過于求，第二要看與左鄰右舍的價格是否形成很大的差價。左鄰右舍于精制幣來說就是連體超和發行量類似的郵品。目前看這兩個問題都不僅沒有形成實質性擔憂，恰恰相反，由于市場還處于初期階段，入市資金和交易品種依然十分有限，價格與“左鄰右舍”還相距甚遠。高與低的問題最好留給市場。
精制幣在新形勢下價格體系的形成可能還取決于下面兩個條件：第一，文交所能否適時放開已交易精制幣（狗）的托管，“收編”場外低價籌碼，消除價格“雙軌制”，這需要文交所和市場參與者共同決定；第二，大多數精制幣實現在線交易，形成統一大“市場”，也許這一過程需要一至兩年的時間。
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