（說明：本文摘錄于《中國現代貴金屬幣的理論與實踐》一書的第四部分、第九章、第一節。作者對其中的內容進行了增減和重新整理。）





一、市場結構
（一）市場結構組成
我國金幣市場的組成結構見下圖。



1.商品供應主體：我國的現代貴金屬幣是金幣市場的商品主體。這種商品的提供者就是商品的供應主體。他們由政府主管部門、國有專營企業和商品生產制造者共同組成，是全部商品的提供方，也是整個市場體系的源頭。
2.收藏投資及消費群體：我國的現代貴金屬幣是以貨幣形式出現的用于收藏投資或消費的商品，收藏投資及消費群體是這種商品的最終承接者，同時也是整個市場體系的中心和基礎。
3.一級市場與二級市場：我國的現代貴金屬幣作為一種商品，在從產品向商品的轉化過程中，需要市場流通環節支撐。一級市場與二級市場將承擔這種職能，實現商品的發售、價值轉換和價值發現，成為連接商品供應主體與收藏投資及消費群體的橋梁和紐帶，是整個市場體系的血脈。
4.市場服務體系：我國的現代貴金屬幣在市場流通中，需要第三方公正客觀的信息傳播、價值評估、質量評定、交易協助、市場分析等市場服務支撐。這些市場服務功能將構成市場服務體系，它是整個市場體系的氣脈。
我國的現代貴金屬幣由商品供應主體設計鑄造后，首先直接通過一級市場或間接通過二級市場向收藏投資及消費群體進行物權轉移，后續的商品流通、價值轉化和價值發現將主要在二級市場中進行。在這一過程中，市場服務體系融會貫通于各個交易環節，為商品流通提供信息和服務保障。從更深層的視野觀察，市場體系還包括市場規則、運行機制、市場效率、收藏投資及消費結構、價值取向、市場秩序等因素。
（二）一級市場與二級市場的經濟學定義
在我國的金幣市場中，長期以來在如何界定一級市場與二級市場的問題上一直存在不同意見和爭論。出現爭議的焦點主要在于，在一級市場交易規則的頂層設計上存在不同認識，在如何保護收藏投資及消費者權益的問題上存在利益沖突，而且不同利益群體都試圖在為自己的利益訴求尋找理論依據。進行界定的難點主要在于，在現有的一級市場體系中，不少經營者也可能是二級市場的參與者，兩者之間沒有明顯的形式邊界。但從規范發展市場的總要求出發，又必須對這個問題給出明確答案。
如何界定一級市場與二級市場，不同行業有不同的方法和標準。對我國的金幣市場來說，從現代貴金屬幣的基本性質、屬性和發行原則出發，一級市場與二級市場的經濟學定義是：
一級市場：特指在我國現代貴金屬幣的發售過程中，在批發環節之后面對公眾進行第一次價值轉換的市場交易活動，它將主要承擔發售職能。
二級市場；特指在我國現代貴金屬幣的流通環節中，在完成第一次價值轉化后繼續進行價值轉換的市場交易活動，它將主要承擔后續的流通職能。
從以上定義中可以看到，區別一級市場與二級市場，主要應界定價值轉換的性質，不取決于經營者的市場位置和身份。我國的現代貴金屬幣屬于利用國家行政資源發行的法定貨幣，在面對公眾發售時，也就是在進行第一次價值轉換時，必須以公開、公平和公正的原則，通過一定規則，向廣大收藏投資及消費群體提供標準零售價格的商品，避免某些利益集團從中漁利，這就是一級市場的基本職責，也是對第一次價值轉換提出的基本要求。這種商品在完成第一次價值后，即可進入二級市場進行自由買賣，市場交易價格由供需關系確定。
一級市場和二級市場的經濟學定義，不僅是理論上的界定，同時對改革發售體系的頂層設計，規范市場秩序，維護市場的公平正義，保護收藏投資及消費者權益也有重要意義。


二、市場特征
與市場經濟中的其它市場相比，我國的金幣市場至少具有以下主要特征。


（一）二元結構特征
所謂二元結構特征主要是指，我國的金幣市場是由完全壟斷的一級市場與近似完全競爭的二級市場共同組成的市場，兩個市場通過商品的第一次價值轉換實現對接。
對我國現代貴金屬幣的發售和一級市場來說，由于這種商品的專營性，決定商品的發售和一級市場是一個完全壟斷的市場。這種壟斷性體現在：①資源壟斷，即現代貴金屬幣的發行使用的是國家行政資源，這種行政權力具有排他性，這也是現代貴金屬幣溢價因素的源泉。②渠道壟斷：即進入一級市場具有限制條件和準入制度，不是所有經濟實體都可隨意進入。這種限制條件和準入制度由國有專營企業負責制訂和解釋。③價格壟斷；既一級市場中的標準零售價格由國有專營企業根據利益最大化原則自主確定。雖然我國現代貴金屬幣的發售和一級市場具有完全壟斷特性，但它同時也會面對潛在的市場約束，很難做到隨心所欲，特別是由于受到市場需求的不確定性影響，也將制約其產量和價格的制定，以實現自身利益最大化。
對二級市場來說，它是一個近似完全競爭的市場。這種競爭性主要表現在二級市場的參與者眾多，沒有進入和退出限制，價格由供需關系確定，在藝術收藏品中不具唯一性，市場充滿不確定因素等方面。
在我國當前的市場經濟中，由于商品性質的差異，金幣市場的二元結構特征形成了自己最大的特色。特別是在藝術收藏品市場中，如與金幣市場相比，其他主要藝術收藏品市場一般均不具備這種特征。正是由于我國金幣市場具有的二元結構，在一級市場與二級市場的連接之處，即在這種商品進行第一次價值轉換時，是利益分配的關鍵節點，也成為了評判市場是否公平的重要觀察點。


（二）OTC市場特征
對應于股票市場的集中交易模式，我國的金幣市場是一種非封閉型的場外交易市場，即OTC市場，不存在也不可能存在全國統一的封閉式交易平臺。這種市場特性將決定，在我國的金幣市場中，信息的對稱度、交易價格的透明度和交易效率相對較低，交易成本相對較高，同時也存在易于被資金操控的市場現象。正是由于這種市場特性，使現代貴金屬幣的流動性和變現能力降低，市場發展的不確定性增強，市場亂象頻出，監管難度加大，同時也增添了在市場中博弈的魅力和想象空間。
由于我國的金幣市場具有典型的OTC市場特征，因此很多市場現象都能從這種市場特征中得到解釋。例如：①整個市場經常處于迷霧之中，要想全面了解和掌握某一幣種的交易信息難度較大，各種真真假假的市場信息經常考驗著收藏投資及消費者的神經。②交易價格始終處于不確定狀態，由于交易地點不同，同一幣種在同一時間段內的交易價格差距可能較大，收藏投資及消費者在參與市場交易的路上布滿了坑坑坎坎。正確看待這種市場特性，不斷適應這種市場特性，是市場參與者始終需要面對的課題。
我國的金幣市場與全國的藝術收藏品市場同屬OTC市場，特別是其中的二級市場，融會在整個藝術收藏品市場之中，不存在獨立封閉的市場狀態，整個藝術收藏品市場的環境和條件將會對我國金幣市場的發展帶來影響。觀察我國金幣市場的市場體系，要從整個藝術收藏品市場的大環境出發，研究其中各種市場行為的相互輻射、相互作用與相互影響，在全局中探尋自己的發展特色和路徑。


（三）利益博弈特征
市場經濟就是利益經濟，與其它市場相同，在我國的金幣市場中絕大部分市場主體都以經濟利益為目的參與市場交易活動。我國的現代貴金屬幣作為一種工藝或藝術類商品，文化藝術價值是依附于這種商品身上的為經濟利益服務的特殊符號。從商品的供應主體來講，獲取經濟利益是他們經營的主要動力，現代貴金屬幣的文化藝術價值在為他們的經濟利益服務。從收藏投資及消費群體來講，保值增值或取得收藏投資的比較優勢，是他們參與市場的最主要目的。從一級市場二級市場的經營者來講，獲取利潤是他們參與市場的最根本目標。特別是在進行第一次價值轉換時，各種利益的搏殺尤為突出。從市場服務體系來看，在他們為市場提供服務的同時，也在取得相應的經濟回報。經濟利益是市場發展的潤滑劑，它會煥發出市場參與者的無限熱情和創造能力。經濟利益也是市場發展的干擾劑，也會出現利益失衡、利益侵害、利益輸送、權力尋租、惡性競爭、唯利是圖、制假販假、坑蒙拐騙等市場亂象。使用經濟利益這個放大鏡來觀察各種市場現象，是解讀其背后成因的有利武器。
在發展我國的金幣市場中，面對經濟利益的博弈，一方面要充分發揮無形之手的作用，承認和重視全體市場參與者的利益訴求，利用經濟利益這個杠桿，調動全體市場參與者的積極性和創造性，鼓勵創新多種交易形式和手段。同時也要充分發揮有形之手的作用，實現有效的行政監管，保證市場參與者之間的利益均衡，促進市場良性競爭，堅決打擊各種利益輸送、利益侵害和違法犯罪活動，保證市場環境健康有序，努力實現社會利益最大化，形成市場科學健康有序發展的良好局面。


三、市場發展
我國的金幣市場從無到有和從小到大，已經走過近40年的發展道路。在這40年不長的發展歷程中，市場規模不斷擴大、市場要素逐漸形成，資本關注度不斷提高，社會影響力也穩步提升，取得了世人矚目的發展成績，對此應該給與肯定。  
總結這個市場的發展，既有市場繁榮的景象，也有市場低迷的場景；既有值得記載的發展成績，也有不容忽視的經驗教訓；既有逐步形成的市場體系，也有尚需治理的市場亂象，整個市場形態距離成熟市場還有一定差距，顯示出市場體系尚需不斷完善的基本特征。其中特別是發行管理體制尚需進一步改革進步，一級市場公開、公平、公正的原則亟待徹底落實，二級市場需要加快發展，價值取向更需趨于平衡，交易效率有待不斷提高，交易行為和市場秩序還需不斷規范，市場服務體系也還要豐富健全。
如何在成績與問題、困難與機遇、希望與挑戰面前不斷完善整個市場體系，始終是擺在全體市場參與者面前的首要任務，同時也是伴隨我國金幣市場科學發展全過程的永恒主題。


（作者：趙燕生，本文摘錄于《中國現代貴金屬幣的理論與實踐》一書的第四部分、第九章、第一節。作者對其中的內容進行了增減和重新整理，刊發于中國金融新聞網）